各国应合力应对全球经济下行风险

　　全球经济的四大风险：

　　首先，贸易紧张局势仍是一个重要风险。

　　其次，全球公共和私人债务高企，全球金融状况自去年秋季以来已经收紧。

　　第三，包括英国退出欧盟以及其他地缘政治紧张局势等因素也可能使得全球经济的风险加剧。

　　第四，包括原油在内的国际能源价格的大幅波动，给一些能源出口国的宏观经济带来不确定性。

　　全球经济未来两年增速预计将趋缓，下行风险加大。对此，国际货币基金组织（IMF）秘书长林建海与其同事蒋旭峰日前在接受《经济参考报》记者采访时表示，假如各种风险不严重加剧，短期内全球经济应该不会出现全面衰退，但政策制定者需未雨绸缪，合力采取有效措施增强财政和金融缓冲，减少经济增长下滑带来的负面影响。

　　全球经济的三大新特征

　　记者：全球经济正从强劲扩张转向增速放缓，未来一年，全球经济将呈现出哪些特征？具体表现在哪些方面？

　　林&蒋：总体而言，目前全球经济呈现三大新特征：

　　第一，全球经济增速减弱。去年10月IMF已下调了2019年和2020年的全球增长预测，部分原因是贸易摩擦的影响。IMF最近对全球经济增速预期进一步下调，反映了金融市场情绪转弱，以及一些重要经济体的增速放缓。采购经理人指数、波罗的海综合运价指数等显示未来经济活动预期乏力，其他一些高频数据也显示去年第四季度全球经济增长势头减弱。除美国外，很多国家的工业生产、特别是资本品生产，已经减速。全球贸易增长率也在下降，世界贸易组织在2018年9月将2018年全球货物贸易增速从之前预测的4.4%下调至3.9%，并将2019年的全球货物贸易增速预期下调至3.7%。

　　第二，全球经济增长的不均衡性上升，不同国家和地区之间的表现参差不齐。在发达经济体内，美国和其他一些发达经济体的增长出现分化。尽管受近期宣布的贸易措施、股指下行压力影响，美国经济的预期表现要好于其他一些发达经济体。欧元区预期增长将从2018年的1.8%下降到2019年的1.6%，2019年增速比去年10月的预测低0.3个百分点。其中，作为欧洲经济“火车头”的德国受实行新的汽车排放标准后工业生产下滑等因素影响，今年的预期经济增速为1.3%，比去年10月的预测要低0.6个百分点。新兴市场和发展中经济体仍将保持较快增长，2019年预期经济增长4.5%，比去年10月的预测低0.2个百分点。在最近发布的报告中，IMF维持了对中国2019年6.2%的经济增速预测。

　　第三，全球经济风险偏于下行。这主要表现在贸易局势的紧张、全球债务高企、地缘政治紧张局势和国际能源价格的大幅波动方面。

　　全球经济的四大风险

　　记者：我们注意到各国对全球经济的下行风险较为关注和警惕，能否详细分析一下这些风险因素的表现和影响？

　　林&蒋：首先，贸易紧张局势仍是一个重要风险。贸易合作在过去70多年里推动世界经济实现了前所未有的增长和繁荣。如今自由贸易进程受阻、贸易摩擦增加，如果不能有效化解分歧，进而导致关税壁垒增加，会从贸易、投资、价格等多个渠道直接冲击经济增长。另外，贸易政策不确定性的增加将削弱商业信心、破坏供给链、冲击金融市场。据IMF去年10月的估算，在严峻的情况下，贸易摩擦升级可能会在未来两年内降低全球经济增长率0.8%。

　　其次，全球公共和私人债务高企，全球金融状况自去年秋季以来已经收紧。在美元走强的情况下，许多国家的债务负担日益加重。2017年，全球债务（包括公共和私人债务）已达到184万亿美元这一历史最高水平，比2007年增加约60%，为全球GDP的两倍多。全球金融危机发生十年之后，从公共财富这个角度仍然可以管窥危机留下的伤疤，IMF去年10月发布的《财政监测报告》指出，在17个样本国家，公共部门的财务净值（资产与负债之差）比危机前减少了11万亿美元。IMF利用一个包含57个发达国家和新兴市场国家金融数据的样本做出分析显示，这些国家的家庭债务与GDP的比率在未来三年内每上升5个百分点，经济增长率可能会下降1.25个百分点。

　　截至今年1月初，虽然美元实际有效汇率相对于去年9月大体保持不变，一些新兴市场的货币汇率从去年下半年的低点有所回升，但是随着投资者普遍减少风险资产敞口，新兴市场经济体在2018年下半年出现净资本外流。IMF去年10月的《全球金融稳定报告》估计，在严峻的情况下，不含中国在内的新兴经济体可能因国际金融环境变动面临高达1000亿美元的债务组合资金流出，这大致相当于全球金融危机期间流出的资金。如果美元汇率进一步走强，国际资本市场利率升高，可能会加剧一些基本面较弱的新兴市场国家面临的资本外流压力，并加重外债负担，可能会进一步引发融资困难。